В проекте новой Конституции Казахстана предлагается закрепить исключительное право республики на эмиссию национальной валюты. Статус тенге как официальной денежной единицы страны в основном законе уже прописан, однако теперь эту норму планируют дополнить уточнением, что выпуск денег является исключительной компетенцией государства. Что это меняет для экономики, создаст ли новые правила для бизнеса и инвесторов и как может повлиять на финансовую систему страны, в материале Azattyq Rýhy.

Руководитель Отдела глобальной экономики и устойчивого развития Казахстанского института стратегических исследований при Президенте РК Бибигуль Омирбаева отмечает, что поправка закрепляет уже существующую практику на уровне основного закона.

«Закрепление эмиссионного суверенитета на конституционном уровне – это не новый инструмент денежно-кредитной политики, а институциональная фиксация уже действующего принципа. Выпуск национальной валюты является исключительной компетенцией государства в лице Национального банка. Это означает, что тенге остается единственной официальной валютой страны. Любые альтернативные эмиссионные практики со стороны частных структур не допускаются. Таким образом, Конституция закрепляет ответственность государства за денежную систему», – пояснила Омирбаева.

Так, норма формализует монополию государства на выпуск денег, которая и так действует через Национальный банк Республики Казахстан. Однако, как подчеркивают аналитики, значение имеет не только юридический, но и политико-экономический контекст.

Экономист Бауыржан Шурманов обращает внимание, что конституционный статус повышает устойчивость самой модели денежной независимости.

«Это прежде всего юридическое закрепление валютного суверенитета страны. Конституционная норма повышает порог для любых будущих политических решений, которые могут размывать статус тенге. В том числе речь может идти о гипотетическом участии в проектах единой валюты. Таким образом, государство фиксирует свою исключительную роль в вопросах денежной эмиссии. Это создает более устойчивую институциональную конструкцию», – отметил он.

Не про курс, а про доверие

Оба эксперта подчеркивают: прямого влияния на валютный рынок ждать не стоит. Курс по-прежнему определяется макроэкономикой, а не формулировками в Конституции.

«Следует понимать, что закрепление эмиссии в Конституции не приведет автоматически к укреплению тенге. Стабильность национальной валюты определяется фундаментальными макроэкономическими факторами. Среди них инфляционные процессы, состояние платежного баланса и уровень доверия к экономической политике. Также важную роль играют внешние условия. Однако такая норма может косвенно способствовать повышению устойчивости финансовой системы», – подчеркнула Бибигуль Омирбаева.

Шурманов, в свою очередь, делает акцент на эффекте ожиданий, как одном из ключевых факторов финансовой стабильности.

«Прямого влияния на курс тенге эта норма не оказывает. Стабильность валюты по-прежнему определяется фундаментальными экономическими показателями. В первую очередь это инфляция и состояние государственных финансов. Но в долгосрочной перспективе такие нормы работают через снижение политических рисков. Это укрепляет доверие к денежно-кредитной системе», – добавил эксперт.

Таким образом, речь идет о косвенном эффекте. Чем выше доверие к институтам, тем ниже вероятность резких валютных потрясений.

Сигнал инвесторам и бизнесу

С точки зрения экономического развития, ключевое значение имеет предсказуемость. Конституционные гарантии создают дополнительный уровень защиты от резких изменений правил игры.

«Для экономики это важно тем, что формируются понятные и стабильные правила функционирования денежной системы. Четко определяется, кто отвечает за выпуск денег. Это снижает правовую неопределенность и укрепляет институциональную основу финансовой системы. Для инвесторов это является сигналом устойчивости и предсказуемости», – сообщила Омирбаева.

Этот фактор напрямую влияет на инвестиционный климат, особенно в странах с формирующимися рынками.

«Ключевое преимущество – это долгосрочная предсказуемость денежной системы. Для бизнеса это означает более понятные условия планирования инвестиций и долговых обязательств. Для населения это укрепляет доверие к тенге как основной форме сбережений. Однако важно понимать, что сама по себе норма не гарантирует сильный курс. Ее эффективность зависит от качества экономической политики», – напомнил Шурманов.

Институциональная защита на будущее

В совокупности эксперты оценивают поправку как элемент стратегической архитектуры, а не инструмент оперативного управления экономикой.

Главный вывод заключается в том, что конституционное закрепление эмиссии:

• не меняет текущую денежно-кредитную политику;
• не влияет напрямую на курс тенге;
• но усиливает институциональную независимость денежной системы;
• и снижает долгосрочные политические и правовые риски.

Иначе говоря, речь идет о норме «долгого действия». Ее эффект проявляется не в ежедневной динамике валюты, а в формировании устойчивой и предсказуемой экономической среды как ключевого условия для инвестиций, финансовой стабильности и доверия к национальной валюте.